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预计20112012年水泥股盈利大幅上调-【新闻】

发布时间:2021-05-24 10:07:38 阅读: 来源:抛光轮厂家

预计2011-2012年水泥股盈利大幅上调

在股价已经涨幅较大的情况下,往后看,业绩确定性强、超预期可能性大、长期成长空间大的股票应当成为优选。

投资建议:未来股价仍有较大上升空间重申我们去年12月策略报告《水泥股迎来春天》观点,买入水泥股,回调更是买入良机。在股价已经涨幅较大的情况下,往后看,业绩确定性强、超预期可能性大、长期成长空间大的股票应当成为优选。A股个股推荐顺序略有变化,东部推荐华新水泥和海螺水泥,西部推荐祁连山、天山股份和赛马实业。关注青松建化和冀东水泥。H股继续推荐中国建材和海螺水泥。

我们认为,华新水泥作为中部水泥龙头,区域水泥需求较快增长,且区域新增供给大幅缩减,业绩确定性强且未来存在进一步超预期的可能。海螺水泥作为直接收益于行业反转的行业龙头,业绩超预期可能性也较大。祁连山、天山股份和赛马实业为中长期成长股,受宏观调控影响小,业绩确定性强。其中,祁连山从去年9月以来,涨幅仅16.35%,同期其他水泥股涨幅为40%-120%。

按照我们调整后盈利预测,2011年市盈率均值12.8x,2012年市盈率均值10.3x,其中华新水泥、祁连山和海螺水泥2012年市盈率低于10x。我们认为2011年市盈率合理区间为15-20x,2012年市盈率合理区间为10-15x。

近三个月股价持续上涨反映2010年和2011年一季度业绩超预期及市场对行业结构反转的认可2011年1月4日以来,板块平均上涨25%,板块跑赢大盘20个百分点。我们重点推荐的海螺、天山、华新分别上涨28%、29%和48%。近期开始推荐的祁连山和赛马实业也在推荐后表现优异。我们认为板块表现优异的主要原因有三:

1、企业每个月业绩都在超预期,1月和2月,海螺水泥、华新水泥等公司吨毛利超出市场预期,预计海螺水泥和华新水泥一季度同比增长100+%和200+%;

2、行业结构发生重大变化,高盈利可持续。从淡季价格合理调整和节日前后限产保价来看,水泥行业竞争秩序得到很大改善,目前的高价格可以在未来1-2年中维持甚至进一步提高得到市场越来越多的认可;

3、保障房建设、水利投资加大、高铁建设、西部大开发等政策面利好支撑。

大幅上调盈利预测分别上调海螺水泥、中国建材、华新水泥、天山股份、祁连山和赛马实业2011年每股收益30.7%、22.8%、81%、8.2%、13.5%和28%至3.01元、2.26元、3.99元、2.6元、1.81元和3.3元。分别上调海螺水泥、华新水泥、天山股份、祁连山和赛马实业2012年每股收益43%、24%、103%、17%、40.7%和25%至4元、2.76元、5.19元、3.56元、2.6元和4.15元。考虑到华新水泥增发的不确定性,业绩没有全面摊薄,赛马实业为全面摊薄EPS。

政策面:调控年仍存政策面利好2月CPI低于预期,中短期减轻市场对宏观调控的担忧。长期看,虽然2011年仍然存在加息、房地产调控、信贷紧缩等政策利空因素,但是,千套保障房建设、水利新“四万亿”、高铁建设、新疆大发展及西部大开发等均对水泥行业形成政策面利好,很大程度上削减了宏观调控带来的不利影响。因此,我们认为政策面不应对水泥板块估值造成压力,市盈率中枢15x为合理水平。

2011至2012年水泥行业供应短缺:受到2009年9月30日限产政策的影响,2010年水泥行业固定资产投资仅为3%,预计2011年和2012年将分别下降40%和25%。预计2011年和2012年新增新型干法产能1.6亿吨和1.1亿吨,考虑到落后产能年均淘汰1亿吨,2012年净增产能几乎为零。预计2011年和2012年行业有效产能分别增长4%和3%,2011年和2012年需求分别增长7.1%和4.4%,分别出现供应短缺2400万吨和3400万吨。尤其是从2011年下半年开始,供不应求的情况更为明显。(中国水泥网 转载请注明出处)

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