利率债热发遭超三倍认购推低收益率

[导读]利率债主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。根据债券利率在偿还期内是否变化，可将利率债区分为固定利率债券和浮动利率债券。

在度过了六月资金紧张局面后，本周起金融债开始密集发行。昨日，国家开发银行（下称“国开行”）招标发行了四期SHIBOR浮息债共400亿元，该批债券受到机构的积极认购，最高认购倍数高达3.43倍。机构的积极认购推低了收益率，四期SHIBOR债的中标利率均低于二级市场水平，也低于此前机构的预测值。

分析人士指出，本月新债供应量有所增加，会对债市带来少量冲击，但本月公开市场上有一笔较大的到期资金，再加上连续两期达1000亿元的国库现金定存招标，资金面应该不会重蹈六月的覆辙。

金融债密集发行

昨日，国开行招标发行了第32~35期Shibor基准浮息金融债(市场戏称“F4”)共400亿元。发行文件显示，第32~35期SHIBOR浮息债的期限分别为一年、三年、五年和七年期，各品种发行总额为50亿元。

国开行发行的“F4”是以3个月SHIBOR的5日均值为基准的浮动利率债券。据了解，国开行第32~35期SHIBOR浮息债的中标利差分别为-65个基点、-10个基点、0个基点和14个基点，而认购倍数则分别达到2.48倍、3.43倍、2.69倍和1.95倍。

业内人士指出，由于机构配置较为积极，该批浮息债的中标利率全部低于二级市场水平，也低于此前机构的预测值。

除了国开行之外，中国进出口银行也将于本周五招标发行第14~16期金融债券共计260亿元，该批债券均为固定利率债券，期限分别为1年、5年和10年。

债市整体向好

第一创业固定收益分析师胡杰指出，在前期多只债券推迟发行的背景下，预计机构配置需求较为充足，配置类机构仍将是本期债券的投标和认购主力。

据海通证券统计，预计本周利率债净供给将达1100亿元左右，为近三年单周净供给最大规模。兴业期货固定收益分析师孙静哲对记者表示，预计本月新债密集供应对债市应该会带来一定冲击。“前期暂缓发行的债券也会从供应量上有个冲击，不过整体看，债市应该还是向好的。”

央行：

继续暂停公开市场操作

昨日，央行在公开市场上继续暂停操作，而资金利率仍在小幅下行，整体流动性维持在中性偏紧的状态。

根据中国货币网的数据，昨日上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）全线下行，其中隔夜SHIBOR则跌0.7个基点至3.249%，7天SHIBOR跌6.00 个基点至3.596%,14天SHIBOR跌8.20个基点至3.604%。

虽然资金利率仍难回到一季度的宽松水平，但有分析人士指出，目前资金利率水平已到底部，下半年难言进一步宽松。

据了解，除本周将进行的500亿元国库定存外，在7月接下来的两周内，公开市场将迎来一笔较大规模的到期资金，总计可补充1600亿元的流动性，此外，15日也有一批准备金退款。本月流出项主要是二季度的财政税收上缴。“相比月初，预计接下来的资金总量也不会变得更加宽松，则表明目前资金利率就到底部，接下来的时间很难再继续宽松下去。”申银万国固定收益分析师屈庆指出。

利率债

利率债主要包括国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。根据债券利率在偿还期内是否变化，可将利率债区分为固定利率债券和浮动利率债券。（记者周宇宁）

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